本周市场表现分化，上证50、科创50等指数出现调整，创业板则表现较好。说明市场在经历前期反弹后，进入了震荡整固期。不过，美伊地缘冲突更多是情绪层面的“阵痛”，难改A股自身的运行逻辑。目前依然看多中期，可守住“龙头化、国产化、全球化”这三条主线。
数据来源：Wind，截至20260313
一、股票市场：回归基本面，盯紧“业绩兑现”
1.国内基本面：核心通胀抬头，外贸重回“两位数”
2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI上行到1.8%，反映出核心通胀的中枢在稳步抬升，即使剔除春节扰动，环比均值0.5%也是2015年以来的同期最高。
1-2月出口同比升至21.8%，进口升至19.8%。尤其是机电产品、原油、铁矿砂和稀土出口都在放量，这说明外需韧性仍在。
美国2月CPI同比增加2.4%，整体符合预期。但要注意，伊朗战局和霍尔木兹海峡的紧绷是下一阶段的关键，油价波动可能会加剧全球通胀中枢上移。
2.资金面：融资买入占比下降
本周日均成交额近2.5万亿，两融余额虽增至2.65万亿，但融资买入占比在下降，说明资金表现得更谨慎。
下周需关注周一的社会零售及工业数据、周四凌晨的美联储利率决定、周五的国内LPR报价等关键数据。
3. 市场将回归国内基本面及政策预期主线
近期市场处于震荡整固，预计这种行情还会延续，市场将回归国内基本面及政策预期主线。
当前正值两会政策窗口期，“十五五”规划开局之年的政策部署是核心驱动。出口的增加验证了外需韧性，也强化了市场对盈利改善的信心。随着年报和一季报披露临近，行情将从之前的“炒情绪”转向“看业绩”。这意味着我们需要聚焦那些拥有真实订单和盈利能力的优质标的。
配置上，看好“顺周期涨价”与“科技创新”双主线：
顺周期领域：全球再通胀与国内“反内卷”政策共振，工业金属、化工、建材等资源品价格上行，重资产行业有望迎来资产负债表修复与“困境反转”的机遇。
科技创新与“算电协同”：AI产业趋势依然强劲，英伟达财报再次验证了全球算力需求。除了AI算力硬件、半导体国产化，电力板块因算力需求爆发而获得重估。“算电协同”上升为国家战略，绿色溢价逻辑正在强化。
二、债券市场：胜率与赔率的“拉锯战”
短期内，债市的震荡格局难改，赔率和胜率都不突出。
当前市场焦点主要集中于通胀走势、AI产业叙事以及地产政策效果。伊朗等地缘局势升温带来了短暂的避险情绪，但对债市的实际影响相对有限。而外需有韧性、地产领域止跌等因素都制约了利率下行。
此外，市场对降准降息期待不高，短期内难以看到强有力的宽松政策驱动，二季度PPI转正概率增加，短期内债市缺乏明确的趋势性方向。
三、黄金：长期逻辑“硬”，短期波动“大”
局部冲突、全球储备多元化、美元信用侵蚀、全球央行持续购金，这些因素甚至在短期有所强化，部分欧洲国家央行未来也可能加入增持行列。支撑黄金走强的中长期逻辑并未改变。
虽然胜率改善，但金价冲高后赔率空间收窄。黄金可能会延续“快速上涨—技术性调整—震荡整固—突破上行”的模式。
四、美元资产：避险驱动下的“阶段性冲顶”
短期受中东局势影响向上突破，但长期内生动能仍显不足。
伊美冲突升温推动美元指数站上99.30并向100关口冲击。核心通胀的黏性也让市场显著推迟了降息预期。随着美国经济从“例外主义”转向常态化放缓，加之财政赤字扩大和全球“去美元化”在储备资产中的隐性渗透，目前的走强定性为“风险驱动下的阶段性冲顶”更为合适。
短期调整并非趋势的终结，而是市场情绪快速升温后的自然消化，有助于引导投资回归基本面。从长期视角看，保持均衡配置，通过定投或分散布局来平滑市场波动，或是实现稳健投资的可行路径。
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